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范围之内”。

宋鸿兵预测：“在次级债危机愈演愈烈的情况下，最严重的危机有可能在今年3月到6月发生，因为那个时候，美国的家庭因利率重设而出现的违约率将达到历史新高，美国金融市场势必大乱，股市受其影响很可能会大幅下跌。同时由于香港股市同美国股市联动，香港港股会受影响，进而间接影响国内A股市场。”

因此宋鸿兵认为，“关于中国银行业海外并购的事情可以暂缓。如果真要投资，也应该是今年3月到6月股价跌到谷底之后再考虑。”

黄金才是硬通货

在《货币战争》中，关于如何应对国际金融家对货币的操控，宋鸿兵建议恢复金本位制的货币体系，从而对抗金融风险。一言以蔽之，黄金才是货真价实的硬通货，他还预言“只要美元长期看跌，黄金则必然长期看涨。”

最近英美主流媒体也几次三番提到黄金重新货币化，宋鸿兵认为这不是偶然的。

2005年宋鸿兵创作《货币战争》时，金价是每盎司450美元，该书付梓是2007年6月，当时的金价是每盎司650美元，到去年12月金价涨到每盎司750美元，现在已经涨到了每盎司900美元。

宋鸿兵分析说，美国目前的GDP是每年13万亿美元，GDP的增长率是3%；而债务大约是50万亿美元。以最低利息5%计算，GDP增量负担不了债务的利息，美国只能通过不断增加货币供应量，以贬值的手段赖帐。而黄金是以美元标价的，美元贬值黄金必然涨价。从长远来看，没有长盛不衰的帝国，也没有永远坚挺的货币，美国和美元也不会例外。

“现在的人们看不透黄金的未来价值，这个现象将成为以后历史学家们百思不得其解的课题。”宋鸿兵说。

第四章 谁是金融危机最大的受害者 金融海啸第二波预测

12月23日，宏源证券2009年投资策略报告户在京举行。以下为宏源证券首席国际金融分析师宋鸿兵演讲实录。

预测问题，我觉得任何理论说白了最后一定要经过时间和市场的检验。而且理论存在的全部价值就是在于预测。如果不能对市场进行预测的话，对广大投资人来说就没有什么太大的价值。我今天主要讲的是不能说是一种理论，是自己的一些推论和研究，包括一些数据。和大家分享一下我对未来的一种看法，不一定正确，我只是说有一些自己的逻辑在里面。

一、金融危机可以被预测

很多人认为金融危机是不可预测的，我的观点是金融危机可以被预测，我和很多人的看法不太一样。为什么可以被预测？我会讲到几点，这场金融危机什么时候爆发？实际上可以从一个起点来看。我认为这个逻辑线条是这样的。整个美国由于大量的金融创新和衍生品的出现，导致了杠杆比率会逐步的放大。比如说9月份以来平均杠杆是30倍，两房这样的企业也是30倍，美国即将出现问题的商业银行体系也是20几倍。在这样高杠杆的情况下孕育了大量的风险。高杠杆的最大问题是资产价格往上走的时候可以让你赚很多钱。如果资产价格向下的话可能会被大包仓。所以说美国资产价格下跌就是危机出现的一个拐点，什么时候资产价格开始出现了下跌了，这场危机就很难制止。由于是一个杠杆效应，所以出现杠杆以后会出现解杠杆，这会导致美元稀缺，这些金融机构会大量的拍卖资产，进而导致资产价格大幅度的下跌，形成恶性循环。

资产价格的拐点出现是不可避免的，房地产价格之所以拐点出现不可避免我在很多场合下，包括在房利美工作的时候，有一次的讨论会，我们的设计师就提出观点，他讲了3个多小时，在推了好几十个公式，他的观点是，按照这个风控模式来运作，他当时按照这个模式来设计的话大概有30倍的杠杆。我问他一个问题，我说这个东西中间存在一个前提假设，主要是防止利率波动，防止违约这种大幅度的上升，主要是建立在几个假设之上的。

我问他一个问题，现在老百姓的收入年均增长是3％，但是美国房价上涨是15％。我问他，你觉得这个过程能不能止住？我所你所有的一切全部建立在一个假如之上，假设房地产市场会无限上涨，这个假设成立不成立？当你收入上涨远远落后于房价上涨的时候，这个拐点是必然出现的。他的回答是这个东西只要按照我们统计的数字，只要房价下跌不超过10％，而且持续时间不超过6个月，这个体系是没有问题的